IMF "UAE 경제 성장 전망, 호르무즈 해협 혼란에도 견조한 회복력 유지"

UAE 재정 완충력이 경제를 보호하다

UAE의 상당한 재정 완충력, 정책 대응, 무역 경로 재편 역량이 지역 긴장의 경제적 영향을 제한하고 있으나, 2026년 생산은 소폭 감소할 것으로 예상된다. 국제통화기금(IMF)에 따르면, UAE 경제는 중동 분쟁 상황에서도 강력한 재정 완충력, 신속한 정부 조치, 금융 안정성과 필수 공급망을 보호하는 조치에 힘입어 회복력을 유지하고 있다.

사이드 바카쉬(Said Bakhache)가 이끄는 IMF 실무팀은 7월 7일부터 16일까지 아부다비와 두바이를 방문해 최근 경제·금융 동향을 평가하고, 당국의 정책 우선순위를 논의하며, UAE의 2026년 4조 협의(Article IV consultation)를 준비했다.

IMF는 건전한 경제 펀더멘털, 사전 대비 역량, 시의적절하고 표적화된 정부 조치가 지정학적 충격의 전반적 영향을 억제했다고 밝혔다. 피해 부문과 가계에 대한 지원이 신뢰를 유지하고, 핵심 공급망을 보호하며, 금융 안정성을 보존하는 데 기여했다. 연방 및 에미리트 차원의 정부, 정부 관련 기관, 민간 부문 전반에 걸친 강력한 재무제표 또한 UAE가 이번 혼란을 흡수하는 데 도움이 됐다.

하반기 반등 전망

분쟁의 예측 불가능한 지속 기간과 강도로 인해 경제적 불확실성은 여전히 높은 수준이다. 호르무즈 해협의 간헐적 폐쇄가 상업 활동, 수출, 지역 공급망에 부담을 주고 있다.

그러나 IMF는 미국과 이란 간 관계가 점진적으로 정상화된다는 가정 하에 UAE 경제가 2026년 하반기에 반등할 것으로 예상한다. 이 회복은 수출 개선과 UAE의 OPEC+ 탈퇴에 따른 구속력 있는 생산 쿼터 해제에 의해 뒷받침될 전망이다.

하반기 개선이 예상되지만, 전체 국내총생산(GDP)은 2025년 강한 확장 이후 2026년에는 소폭 낮아질 것으로 전망된다. 이러한 하락은 주로 불확실성이 관광, 운송, 무역, 부동산에 영향을 미치면서 비석유 부문 활동이 둔화된 데 기인한다.

탄화수소 부문 성장은 연내 나머지 기간 동안 강화될 것으로 예상된다. 석유 수출 회복과 생산 증가가 분쟁으로 인한 혼란을 상쇄하고도 남을 것으로 보인다.

IMF는 탄화수소 생산 확대와 비석유 부문 회복에 따라 2027년에 전반적으로 강한 경제 반등을 예상한다. 관광 및 무역 흐름의 정상화가 이러한 개선을 뒷받침할 것으로 예상된다.

인플레이션은 국제 에너지 및 식품 가격 상승이 국내 경제로 전가되면서 2026년에 완만하게 상승할 전망이다. 물가 압력은 이후 중기적으로 점진적으로 완화될 것으로 보인다.

재정 완충력 유지

UAE의 일반정부 재정수지는 유리한 석유 수입과 보수적인 예산 관리에 힘입어 2026년에도 흑자를 유지할 것으로 예상된다.

흑자 폭은 축소될 것으로 전망되지만, 높은 유가, 선지급 배당금, 지출 효율성 개선 조치가 비석유 수입 약화를 부분적으로 상쇄할 것으로 보인다. 이를 통해 피해 기업과 가계에 대한 표적 지원을 계획된 인프라 투자와 함께 지속할 수 있을 것이다.

IMF는 강한 수익성, 신중한 재무제표 관리, 개선된 유동성이 공공 및 민간 부문 모두 분쟁의 경제적 영향을 견딜 수 있는 좋은 위치에 있게 했다고 밝혔다.

낮은 정부 부채는 지역 충격이 더 심각해지거나 장기화될 경우 대응할 수 있는 상당한 재정 여력을 제공한다. 대외 포지션도 흑자를 유지할 것으로 예상되지만, 수지는 2026년에 완만해진 후 비탄화수소 무역 혼란이 진정되고 석유 수출이 증가하면서 중기적으로 회복될 것으로 보인다.

외환보유액은 충분한 수준을 유지하며 수입에 대해 안정적인 커버리지를 제공하고 있다.

은행 부문의 회복력 유지

부동산 부문의 일부 조정에도 불구하고 금융 여건은 전반적으로 안정을 유지하고 있다. UAE 은행들은 규제 요건을 크게 상회하는 자본 완충력을 계속 보유하고 있다.

은행 부문 유동성은 분쟁 시작 이후 경색됐으나 여전히 충분한 수준이며, 예금과 대출은 계속 확대되고 있다. 비탄화수소 부문 활동 약화로 자금 수요가 줄어들면서 민간 부문 신용 성장은 둔화될 것으로 예상된다.

부동산 활동은 수년간의 강한 확장 이후 2026년 상반기에 조정됐다. 그 영향은 부동산 세그먼트와 지역에 따라 다양했으나, 가격은 대체로 2025년 수준 이상을 유지했다.

IMF는 은행들의 부동산 익스포저가 억제된 상태라고 밝혔으나, 당국에 변화하는 시장 상황을 지속적으로 모니터링할 것을 권고했다.

전망이 상당한 상방 및 하방 리스크에 노출되어 있기 때문에 경제 정책은 유연성을 유지해야 한다. IMF는 경제 여건이 악화될 경우 확대할 수 있는 선제적이고 세심하게 표적화된 조치를 유지할 것을 권고했다.

IMF는 또한 장기 성장을 지속하기 위해 다각화와 지속적인 구조개혁이 필수적이라고 밝혔다.

다각화가 회복력을 뒷받침하다

UAE의 포괄적경제동반자협정(CEPA)과 공급망 회복력 강화 국가 프로그램을 통한 심화된 무역 통합이 미래의 외부 충격으로부터 경제를 보호하는 데 도움이 될 수 있다. IMF는 기술과 인적 자본에 대한 지속적인 투자가 비석유 성장에 추가적인 지원을 제공할 것이라고 밝혔다.

이번 평가는 UAE의 2025년 4조 협의 종료에 이어 이뤄졌다. 당시 IMF는 강한 국내 활동, 확대되는 비탄화수소 부문, 상당한 재정 및 대외 완충력을 강조했다. 해당 리뷰에서는 관광, 건설, 금융 서비스, 인프라 지출에 힘입어 2025년 경제 성장률을 4.8%로 전망했다.

이전 리뷰에서는 은행 시스템이 충분한 자본을 보유하고 수익성이 양호하며 자산 건전성이 지속적으로 개선되고 있다고 평가했다. 그럼에도 IMF는 부동산 익스포저에 대한 면밀한 감독과 금융 안정성, 거버넌스, 자금세탁방지 조치에 대한 지속적인 진전을 권고했다.

무역 네트워크 확대

UAE는 양자 무역협정을 다각화 전략의 핵심 요소로 활용해 왔다. 정부의 포괄적경제동반자협정 프로그램은 무역 장벽을 낮추고, UAE 기업의 시장 접근성을 개선하며, 아시아, 아프리카, 유럽, 중남미 전역의 경제권과 새로운 투자 연계를 구축하는 것을 목표로 한다.

이러한 협정은 혼란 시기에 특히 중요한데, 더 넓은 상업 파트너 네트워크가 개별 시장이나 운송 경로에 대한 의존도를 줄일 수 있기 때문이다. IMF는 공급망 계획과 결합된 광범위한 통합이 외부 충격을 관리하는 국가의 능력을 강화할 것이라고 밝혔다.

UAE 중앙은행(CBUAE)도 유동성을 보존하고 금융기관이 기업과 가계에 계속 서비스를 제공할 수 있도록 설계된 조치를 통해 회복력을 지원해 왔다. IMF는 특히 CBUAE 금융기관 회복력 패키지(Financial Institution Resilience Package)를 분쟁 기간 동안 신뢰를 유지하는 데 기여한 정책 대응의 일환으로 인정했다.

글로벌 리스크 지속

UAE의 전망은 국제 에너지 시장과 지역 해운 여건에 밀접하게 연결되어 있다. 호르무즈 해협은 글로벌 석유 및 가스 공급에 전략적으로 중요한 경로로, 장기간 혼란이 발생하면 원유 가격 상승으로 가용 선적 가치가 높아지더라도 수출 물량에 영향을 미칠 수 있다.

IMF는 2026년 7월 세계경제전망(World Economic Outlook) 업데이트에서 중동 분쟁이 재발할 경우 원자재 가격 변동성이 확대되고, 공급망이 혼란에 빠지며, 인플레이션이 상승하고, 글로벌 금융 여건이 경색될 수 있다고 경고했다.

이러한 리스크가 IMF가 재정 유연성, 강력한 외환보유액, 표적 지원을 강조하는 이유다. UAE는 더 심각한 충격을 관리할 수 있는 충분한 완충력을 보유하고 있지만, 경제적 영향의 규모는 궁극적으로 분쟁 지속 기간, 지역 해운 경로의 안정성, 관광·운송·무역이 정상화되는 속도에 달려 있다.